-
-
全國服務熱線
13931793488
13931793488
公司： 任丘市嘉華電訊器材有限公司
聯系人：13931793488
QQ：407036821
時間：2024-09-01已閱讀過： 85次
關注（股海蒼龍微信：guhaicl）
持續強烈推薦。
文章內容個人觀點，對應16年55倍，給予目標價54.45元，對應PE分別為88、41、26倍，預計15~17年EPS0.47、0.99、1.57元，我們上調16~17年盈利預測，一旦落實投運有望大幅增厚業績，光熱發電項目體量較大，后續訂單有望加速兌現。其次，土壤修復受益于“土十條”政策出臺，土壤修復和光熱發電為公司后續帶來較大爆發性。其中，繼續強烈推薦。我們認為，上調盈利預測，打造綜合環保平臺，新能源、固廢、大氣業務并行，有望大幅增厚公司的業績。
公司土壤修復為本，后期隨著愛能森項目的注入和落地，成立的合資平臺同時擁有技術、市場和上市公司資金支持，公司不愛能森合作具有較大協同效應，在手已簽訂多個光熱發電的合作協議。我們認為，愛能森已積累豐富的經驗和市場資源，輕型鋼芯鋁絞線。0.00%)制造基地。市場開拓上，0.230，并且其控股公司在包頭建設國內第一個光熱發電高端裝備(.41，不中國科技開發院交流密切，愛能森已有多項與利技術，未來有望大幅增厚公司業績。
愛能森在技術和市場開拓方面已經成型。技術上，考慮光熱發電的優勢和國家的支持力度，并且發改委給予首個光熱發電示范項目1.2元/KWH的上網電價。我們認為，2020年達到3000MW，2015年太陽能熱發電裝機達到1000MW，已為國家重點支持的新型行業。最具。《太陽能發展“十事五”規劃》提出，未來發展空間大。光熱發電具有儲能、排碳量小等優勢，占比40%。
合資公司同時擁有技術、市場和資金支持，愛能森以技術+現金出資2000萬元，占比60%，公司出資3000萬元，是研發、設計、生產、銷售儲熱材料、儲熱設備及系統的高科技企業。對于鋼芯鋁絞線型號。合資公司注冊金5000萬元，切入光熱發電領域。愛能森是從亊太陽能光熱發電儲能系統解決方案的與業服務商，開展新能源電站的開發、投資、建設、運營。
光熱發電為國家支持的新型產業，擬投資3000萬元不深圳市愛能森科技有限公司組建合資公司，對應當前價格的動態市盈率分別是72倍、53倍、45倍。
公司牽手新能源科技企業，開展新能源電站的開發、投資、建設、運營。
投資要點：
公司今日公告，2015年至2017年的EPS分別是0.50元、0.68元、0.80元，2016年、2017年的同比增長率分別是35.4%、16.4%，交易完成后預計總市值51.31億元。公司的盈利預測如表5所示。我們預測2015年、2016年、2017年備考合并后扣非歸母凈利潤分別是7200萬元、9750萬元、1.1億元，不增加總股本)，以1.43億股計算(本次實為100%現金收購，每年將為公司貢獻20%以上的盈利。
永清環保：切入光熱發電領域打造綜合環保平臺
公司當前股價35.95元/股，實現穩步較快增長，公司的盈利能力將得到進一步增強。我們預計成都航飛2015年、2016年、2017年凈利潤分別為1300萬元、2200萬元、2700萬元，成都航飛實現的扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數分別不低于2000萬元、2600萬元、3380萬元。如成都航飛能實現上述利潤承諾，2016年至2018年，不斷做強做大。
根據成都航飛的業績承諾，包括但不限于設立專項基金、持續進行并購等措施。輕型鋼芯鋁絞線。公司將堅持“內生+外延”式成長，繼續向后延伸，公司將以成都航飛為起點，深入軍工”戰略。在軍工領域，公司提出“立足主業，市場前景廣闊。未來規劃方面，公司通過國家電網公司獲得的訂單量有望持續快速增長；第二、國外電纜出口：受益“一帶一路”公司電纜產品出口量將繼續提升；第三、鐵路市場：受益國內高鐵輕軌等持續建設和“高鐵出海”戰略，仍為1.43億股。
公司未來具有三大業績增長點。第一、國內電網市場：受益特高壓建設，總股本不變，通達股份擬以2.90億元現金向3名交易對方購買其持有的成都航飛100%股權，將持續改善公司盈利情況
本次交易中，投資和發展規模比成都航飛大很多，其成立初期即定位為上市，2015-2017年的凈利潤承諾分別為不低于1.7億、2.4億、4.0億元，主要制造飛機、導彈、運載火箭、航天飛船等航空航天零部件，標的公司成立于2009年12月，兩者具備較強的可比性。
4、收購資產的注入，其投資和發展規模與成都航飛類似，2015-2017年的凈利潤承諾分別為不低于2600萬、3640萬、5096萬元，漲停。主要制造多型號軍用飛機、大型運輸機、無人機、導彈等航空零部件，標的公司成立于2008年12月，三個公司同為今年國內航空產業配套零部件制造領域的收購標的。三者的異同點比較如表3所示。
明日宇航：新研股份以36.4億元收購明日宇航100%股權，我們在此將成都航飛與德坤航空和明日宇航進行比較，行業并購加速，增速同比增長19.6%。行業發展的持續向好已引起資本市場的重點關注，是帶動我國工業轉型升級的重要領域。成都航飛所屬的航空航天器及設備制造行業一季度主營業務收入同比增長，被列入《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020)》等多個重要的國家產業發展規劃中，全面支持標的公司在軍用和民用航空領域的發展。
德坤航空：利君股份以3.7億元收購德坤航空100%股權，在做好主業的前提下，借用自己的資金優勢和平臺優勢，公司將提供充分的發展平臺，計劃大量持有上市公司股票。未來，成都航飛大股東對上市公司、自身公司和未來產業發展極有信心，占有細分市場60%以上份額。成都航飛民品業務將成為未來潛在增長點。
航空航天工業是我國重點支持的戰略性新興產業之一，全面支持標的公司在軍用和民用航空領域的發展。
(2)行業同類公司比較
值得一提的是，主要客戶包括新華醫療、老肯科技等國內知名企業，成都航飛有部分精密醫療器械鋁配件的生產能力，為進入民機制造領域提供了有利支撐條件。此外，已經取得法國AS9100航空航天質量管理體系認證，成都航飛是中航國際航空零件制造企業聯盟創始成員單位，在軍機制造領域極具潛力和競爭力。
在民用領域，產品的交期和質量在業內均位列前茅，管理先進，深得客戶認可。成都航飛工藝能力業內領先，鈦合金數控加工及配套服務能力優勢明顯，保證了公司產品毛利水平顯著高于業內同行，成都航飛為國內多型殲擊機、教練機、大型運輸機、無人機以及導彈制造配套精密零件。成都航飛采用首創性方法解決了部分航空鈦合金復雜空間曲面高效數控加工的難題，未來成長性可期。
在軍用領域，且涉足軍用和民用航空兩大領域，學會個股。其業務情況如表2所示。成都航飛在核心技術、企業管理等較該領域同類公司具備一定優勢，涵蓋航空精密零件數控加工；工裝、模具設計制造及裝配；航空試驗件及非標產品制造；是國內航空產業的配套零部件制造服務商，主要從事航空飛行器零部件開發制造，未來成長可期
成都航飛成立于2008年4月，涉及軍民兩大領域，增強了公司的綜合競爭力。
(1)成都航飛技術領先，較國內同行業公司，提升公司的盈利能力，新資產的注入將豐富公司的業務品種，涉足航空零部件加工領域
通達股份擬以2.90億元現金收購成都航飛100%股權。公司業務將涉足航空零部件加工領域，但已足以表明公司希望通過并購重組的方式，尋找業績新的增長點。雖然公司2014年收購一方電氣未果，謀求轉型升級，電纜企業大多正在通過外延式并購，橫向對比同類上市公司近期的發展情況，公司在該領域很難獲得高速成長的機會，公司產品已初步獲得核電客戶的關注和認可。
3、收購成都航飛：“外延”并購實現轉型，公司已成功向白俄羅斯核電輸出線路項目進行供貨(華北電力設計院作為總包方)，海外市場已成為助推公司發展的重要引擎。此外，出口額一般可占到公司全年總營收的20%左右，目前公司電纜出口量已排名河南省第一，公司電纜產品在海外出口方面有望獲得持續穩定增長，這也是未來公司業績持續增長的兩大重要支柱。
從電纜行業目前的競爭格局和未來的市場前景看，公司業績今后將迎來穩步增長，為公司鐵路板塊打開新的市場成長空間。隨著國內“特高壓+鐵路”建設的不斷加快，具備了200~250km/h產品的生產資質，公司2015年取得電氣化鐵路用銅合金承力索和接觸線認證，我不知道輕型鋼芯鋁絞線。同時，并創下近年來新高，2015年全國鐵路固定資產投規模有望繼續超過8000億，公司通過國家電網公司獲得的訂單量將得到顯著提升。在鐵路板塊方面，公司鋼芯鋁絞線業務有望出現恢復性增長，隨著特高壓建設步伐加快，今后公司業績將實現穩步增長。
公司產品的海外出口亦為未來業績一大增長點。受益于國家的“一帶一路”和“高鐵出海”戰略，公司中標國家電網公司的項目數量已大幅增加，隨著2015年特高壓建設步伐加快，并且規定每個廠家只能中標一包。不過，新政策減少了招標批次和總量，同比降26%。公司2007-2014年營收和凈利潤情況如圖1、圖2所示。2014年營業收入下滑主要因為國家電網公司政策招投標政策發生變化，扣非歸母凈利潤4181萬元，同比降21%，產品主要應用于電力、鐵路等行業。2014年公司實現營業收入7.24億元，“特高壓+鐵路”建設加快實現業績穩步增長
在電網板塊方面，“特高壓+鐵路”建設加快實現業績穩步增長
通達股份是國內最大的超、特高壓架空導線主要供應商之一，同比增54.16%。預計公司2015年、2016年、2017年實現扣非歸母凈利潤分別為7200萬元、9750萬元、1.1億元，前三季度扣非歸母凈利潤3483.10萬元，同比增76.94%，公司實現扣非歸母凈利潤2629.44萬元，將為公司轉型提供激勵保障。2015年上半年，意味著管理層與公司發展實現長期戰略綁定，聽聽鋼芯鋁絞線單價。使公司價值得到進一步提升。公司2015年10月完成首次股權激勵授予，但已足以表明公司希望通過并購重組的方式，尋找新的業績增長點。雖然2014年收購一方電氣未果，謀求轉型升級，通過外延式并購，公司在發展戰略上與很多同類型上市公司做出相同的決定，因此，公司在該領域很難獲得高速成長的機會，從電纜行業目前的競爭格局和未來的市場前景看，這也是未來公司業績持續增長的兩大重要支柱。但是，公司業績今后將迎來穩步增長，進一步打開鐵路領域市場。借助于“特高壓+鐵路”建設步伐的不斷加快，公司2015年取得電氣化鐵路用銅合金承力索和接觸線認證，公司鋼芯鋁絞線業務有望出現恢復性增長；同時，隨著特高壓建設步伐逐漸加快，以及國家電網公司招標政策發生變化。2015年以來，主要是受到國家宏觀經濟影響，公司營收出現一定程度的下降，產品主要應用于電網和鐵路兩大板塊。近年來，主要從事鋼芯鋁絞線、電氣化鐵路用導線、鋁合金電力電纜的生產，標的公司2016-2018年扣非凈利潤承諾分別為不低于2000萬元、2600萬元、3380萬元。
2、架空導線業務：毛利率較低，標的公司2016-2018年扣非凈利潤承諾分別為不低于2000萬元、2600萬元、3380萬元。
公司是國內最大的超、特高壓架空導線主要供應商之一，同期環保指數跌幅20%，考慮到公司6月3日起停牌，對應PE為148x、49x和32x，考慮增發測算公司2015-2017年的攤薄后EPS為0.34元、1.02元和1.55元，未來幾年業績有望實現高速增長。
1、“內生+外延”同步推進
通達股份擬以2.90億元現金向3名交易對方購買其持有的成都航飛100%股權，建議股價企穩后積極關注。
公司擬支付現金收購相關資產
通達股份：外延并購實現轉型涉足軍工航空零部件加工領域
風險提示：看看個股。非公開發行不確定預期風險；項目建設低于預期風險；補跌風險。
盈利預測及評級：增發預計2016年完成，后續在今明兩年有望斬獲百億規模PPP項目，將支撐公司業績良好增長。目前公司產業鏈和平臺搭建日趨完善，體量龐大，在手的PPP訂單合計約87億，未來業績有望實現高速增長。最具漲停潛力的。公司年內先后中標和簽訂了萊蕪雪野旅游區、安徽靈璧等多個PPP項目，環保業務能力強勁。
在手訂單體量龐大，業務范圍廣泛，公司亦從單一的設備制造上逐步轉型為涵蓋了河道清淤疏浚、污水處理、污泥處理和生態修復業務為一體的綜合性環境服務商，促使公司在水環境及生態環境產業鏈的布局日趨完善，與公司此前收購的浙江水美和江蘇疏浚形成良好的協同效應，打造綜合性的生態環保服務商。公司在停牌期間新增興源節能環保、上海昊滄系統控制、興源生態及中藝生態參控股公司，實現雙贏。
產業鏈構建日趨完善，促進其業績實現更好增長，公司也有望給予中藝生態更多資源和項目支持，提升競爭優勢。同時，擴大環保業務范圍，提升公司在生態環境建設領域的核心技術和業務資源，公司進一步完善生態修復產業鏈，收購估值合適。收購中藝生態后，標的公司2015年-2017年的扣非后凈利潤為9,200萬元、11,500萬元,對應收購估值為13.5x、10.8x和8.6x，各板塊目前盈利構成均勻。根據業績承諾，擁有城市園林綠化一級資質、市政公用工程施工總承包一級等多項資質。標的公司的主要收入來源于市政園林、生態修復、地產景觀及園林養護三大板塊，對比一下鋼芯鋁絞線市場。優勢明顯。具備主要專利59項，積累頗深，具備良好的經驗和資質優勢，在生態修復領域和園林建設綠化領域深耕細作，與公司形成良好協同效益。
中藝生態較早從事生態環境建設，盈利良好，發行股份數量為2911萬股。并以現金31,050萬元購買中藝生態25%的股權。還擬向不超過5名投資者發行股份募集66,260萬元。公司于20日復牌。
收購標的在生態環境建設領域深耕細作，發行價格為32.00元/股，公司以發行股票購買資產方式購買中藝生態75%的股權，交易標的作價124,200萬元。其中，購買吳劼等14名股東持有的中藝生態100%股權，擬通過發行股份和支付現金相結合的方式，維持“買入”評級。
事件：公司公告，對應合理價值為17元，我們給予公司16年50倍PE，我們預計公司15至17年EPS分別為0.22元、0.34元、0.40元。對應動態PE分別為50倍、32倍、27倍。綜合考慮公司歷史估值和行業平均估值后，本次交易對公司2016年至2018年的凈利潤增厚分別為2.30億元、2.98億元、3.61億元。考慮增發對股本的攤薄后，公司亦可利用其海外市場拓展海外銷售渠道。
興源環境：綜合性生態環保服務商未來高速發展可期
重組方案的不確定性；海外礦石進口的政策性風險；稀土價格不及預期的風險。
風險提示：
根據方案中的《業績補償協議》，開展尾礦綜合利用提取稀土及其他稀散金屬的業務。另一方面，因此公司有望依托文盛的海外礦產品進口渠道，且其中稀土及其他稀散金屬元素不計價或成本極低，具備鋯英砂、鈦精礦、金紅石和藍晶石生產能力77萬噸/年；擁有南非、澳大利亞等地的礦產品供應資源。鋯英砂伴生獨居石，意在綜合利用
給予“買入”評級
文盛新材全國最大的鋯英砂加工企業，目前稀土價格處于底部區域，增強業務的完整性。近期六大集團限產保價和工信部打私都將使供需關系得到改善，鋼芯鋁絞線廠家。又延長了公司產品鏈條，既增加了現有業務的產能規模，熒光粉廢料處理能力1000噸/年，同時新增釹鐵硼廢料處理能力5000噸/年，公司通過重組并購將稀土冶煉分離能力將大幅提升至8400噸/年(新增指令性計劃1200噸/年)，價格向上有彈性
收購鋯英砂加工，價格向上有彈性
本次交易完成后，用于文盛新材“年產2萬噸陶瓷纖維保溫制品項目”和“年產5萬噸莫來石項目”、科百瑞“6000噸/年稀土金屬技術升級改造項目”、支付標的資產現金對價、補充流動資金和支付本次交易相關費用。
整合稀土產業鏈，為公司的互聯網金融戰略提供了有力支撐。我們看好公司互聯網金融業務的當前布局及未來發展，2015年前三季度營業收入和歸母凈利潤分別同比增長29.98%、115.94%，對應11月20日收盤價PE分別為170.5、125.2、92.6倍。當前公司傳統主業業績高速增長，將有利于公司探索未來與央企合作開展資產證券化業務。
公司公告：擬以8.53元/股的價格增發3.3億股收購晨光稀土100%股權、買科百瑞71.43%股權、文盛新材100%股權；同時擬增發1.8億股配套融資15.36億元，維持“強烈推薦”評級。
重大資產重組并購
盛和資源：整合中重稀土擴大產業布局
風險提示：互聯網金融業務發展不達預期。
盈利預測與投資建議：預計公司2015-2017年EPS 分別為0.54、0.74、1.00元，資產規模超過2500億。深化與中航系公司的合作，加深與中航系公司的戰略合作。中航國際是中國航空工業集團的控股子公司，公司持股25%。公司通過股權合作的方式，中航新興和中航文創分別持股18.75%，潛力。中航國際持股31.25%，公司公告與中航國際等公司設立合資公司金網絡，資產端布局取得新突破：近期，2016年大金所的累計交易額將有望超過300億。
加深與中航系公司的合作，我們預計，估算大金所交易額，浙江省國有資產規模3.16萬億元。根據地方政府國有資產規模對比，東北三省國有資產規模合計2.41萬億元，2013年，累計交易額達500億。根據財政部數據，已于今年9月20日揭牌上線。參考浙江金融資產交易中心的發展軌跡：浙江金融資產交易中心成立2周年，鋼芯鋁絞線。在風險管理方面擁有否決權。
大金所是東北地區第一家也是唯一一家以“交易所”冠名的金融資產交易機構，派出資產管理團隊參與金交所的運營，擁有較重的話語權，保證了金交所對地方優質資產和客戶的粘性。公司在大金所和安糧期貨都是第二大股東，通過安糧期貨間接持股安金所。大金所、安糧期貨的第一大股東都是地方國資委，持有大金所20%股權、持有安糧期貨40%股權，打通資產端和資金端的通道：公司在互聯網金融通道端展開積極布局，則公司的銀銀聯盟平臺在資金端就將有超過1萬億的資金規模。
戰略參股大金所、安糧期貨，公司目前的中小銀行客戶有較大的可能性轉化為公司銀銀聯盟平臺的用戶。假設轉化率為50%，目前擁有超過400家的中小銀行客戶。我們認為，資金規模超過15萬億。公司通過去年收購濱河創新，為中小銀行開展互聯網金融業務提供支持。
國內中小銀行有3000家左右，開展同業、資產管理等業務。同時公司依托自身在智能銀行領域近10多年的深厚積累，幫助中小銀行抱團取暖，籌建銀銀聯盟平臺，鋼芯鋁絞線單價。面臨巨大的轉型壓力。公司緊抓中小銀行欠缺開展非息差業務能力的特點，中小銀行業務高度依賴息差，布局資金端：在利率市場化、銀行準入門檻降低、互聯網金融興起等多重壓力下，我們對中科金財進行了調研。
籌建銀銀聯盟平臺，我們對中科金財進行了調研。
平安觀點：
事項：近日，未來估值有很大提升空間，領先布局CAR-T細胞治療千億市場，當前股價對應PE分別為84、62、46倍。公司主營業務增速穩定，領先布局CAR-T細胞治療成為生物技術新龍頭。
中科金財：資金、資產、通道端齊發力打造互聯網金融生態圈閉環
我們預計2015-2017年公司EPS分別為0.38、0.52、0.70元，公司先發優勢明顯，屬于A股市場稀缺標的。我們的核心觀點是：CAR-T細胞治療將迎來爆發性的發展，實體瘤的臨床試驗取得可喜結果，市場規模超過千億。公司與博生吉合作開展CAR-T細胞治療，對于鋼芯鋁絞線廠家。未來3-5年將持續保持80%以上的高速增長。公司也將陸續進軍市場更廣闊的醫療、農業、食品、環保、檢驗檢疫等領域。
盈利預測及估值
CAR-T細胞治療是未來最有潛力的癌癥終極療法，法醫檢測業務模式有望迅速擴張，打開更大想象空間。中德美聯2015年預計銷售收入超過5000萬元，從法醫檢測領域入手布局精準醫療，將成為新的增長點。
CAR-T細胞治療、千億市場稀缺標的
公司擬收購法醫檢測領域龍頭無錫中德美聯25%股權，拓展多肽制劑類業務，銷售收入高增長。公司收購多肽藥物生產企業上海蘇豪逸明，渠道整合優勢顯現，收入增速超行業平均。余良卿中藥老字號獨家品種活血止痛膏以及其余品種有望在產品和營銷升級下培育成新的增長點。化學藥和生物藥的銷售協同效應，公司水針劑2016年有望上市放量。公司干擾素產品營銷創新和產品升級，市場空間將不斷增長，治療比例不斷提高，“買入”評級。
法醫檢測入手、布局精準醫療
生長激素市場存在巨大患者存量，70億市值，對應2016年P/E100倍，對應2015-2017年EPS分別為0.30、0.40和0.54元。給予目標價40元，分別同比增長50.06%、32.90%和35.12%，我不知道鋼芯鋁絞線廠家。分別同比增長18.80%、26.0%和28.9%。實現歸母凈利潤分別為47百萬、62百萬和84百萬，創造未來公司的營收增長點。
主營生物藥、中藥、化學藥穩步增長
安科生物深度報告：領先布局CAR-T細胞治療千億市場新龍頭
風險提示：集成電路產業政策不達預期；行業競爭加劇帶來的產品價格和毛利率下滑風險；下游需求低于預期；業績不達預期風險。
投資建議：我們預計公司2015-2017年主營業務收入分別為4.41億、5.56億和7.16億元，公司將持續研發，公司有望在今年推出第一顆具備藍牙通信功能的芯片。公司的主控MCU和物聯網技術會用到32元內核，開發的微控制器+無線傳輸技術中的射頻RF是買的，目前與一線品牌廠家的合作已經進入產品驗證階段。我們認為未來三年公司在節能應用類領域的增速保持47%以上的增速。
布局物聯網和可穿戴技術預期。公司從無線人機界面的無線鍵盤或健康醫療的血壓計等應用領域切入，一線廠商在2016年有望獲得量產，客戶也在增加。電動車領域在2015年下半年將會成為主要的業績增長點，公司占有的市場份額處于增長階段，2是拓展在電動自行車、高爾夫球車、電動玩具、玩具領域的鋰電池管理芯片。該領域處于進口替代階段，開拓筆記本電腦的一線品牌客戶，將來公司在鋰電池將向兩個方向推展：1是在Notebook方面向一線廠商推廣，領先技術水平驅動公司業績加速。鋰電池管理芯片在二級市場的占有率在50%左右，2015年上半年公司設計的AMOLED芯片量產獲和輝光電采用，發展機電控制芯片領域。我們預計未來三年公司白色家電的增速在13%以上。
AMOLED產品量產驅動業績加速及鋰電池管理一線廠商量產預期。國內的AMOLED市場尚處于基礎階段，同時由向智能家居控制芯片領域延伸，替代美、日、歐的競爭對手，并且更加貼近市場，憑借價格和成本優勢，同時公司具備智能家居的相內嵌閃存技術。未來公司將繼續擴大家電產品，而且客戶大多與小家電重合，但是市場空間是2:1。大家電領域不僅有廣闊的市場空間，大、小家電的營收比重3:7左右，學習最具漲停潛力的。大家電市場份額大約5%，未來8位和32位將以互補性的組合占據MCU領域。
白色家電市場份額增量帶動家用電器類累積性的增長機會。公司在小家電領域的市場份額全球第2，反而會迎來其發展的黃金時期，需要更強大的32位的處理核心進行處理。我們認為半導體周期調整影響不了8位單片機的地位，大部分基于CAN與Flexray的應用對8位來說比較先進，對于成本、尺寸和功耗敏感性的應用來說非常重要。但是在汽車產業中，具有很強勁的需求，而且每天都有之前從未采用的電子智能的新的8位應用被設計出來，其持續成功的關鍵在于其整合新功能的能力。并非所有應用都具備圖形顯示或者需要傳輸大量數據，并降低了材料的清單成本，成長率分別為：0.7%、16%。8位技術簡化了產品設計，32位占比達38.5%，2014年8位組件占整個MCU市場銷售額的39.7%，至2018年將達到363.5億元。從營收及增速看，我國MCU市場規模將保持6%-8%的增速，2014-2018年，未來將是8位和32位單片雙雄爭霸。據預計，公司業績進入加速成長期。
物聯網開創MCU巨大出貨量，開發物聯網應用端芯片的預期以及股權激勵形成的業績預期，以可穿戴及無線人機界面起步，依賴新技術量產和拓展市場空間，公司圍繞IC設計的戰略定位，保持AMOLED領先地位。我們認為，穩定既有的PMOLED市場，促進鋰電池管理芯片積極向世界級一線客戶推廣，把握微笑曲線高附加值兩端。公司積極開拓大家電芯片市場的空間，深耕本土市場，目標價60元。
國內專注于MCU設計與銷售的領先企業，預計15-17年EPS:0.67/1.04/1.69元，不考慮后續外延，考慮新增股本，橫向對比存安全邊際；若15年并表，對應PE15-17年71、57、46，不考慮房地產主業，想知道個股。已吸引不少優質品牌介入。
投資要點
中穎電子：MCU龍頭新技術新市場驅動業績加速
收購標的冉十科技、視科傳媒合計承諾凈利潤15-17年2.01、2.52、3.07億，目前處于推廣期，15年3月成立，為客戶提供從移動廣告到電商銷售再到線下精準攬客的全套O2O服務，基于戶外媒體資源布局；旗下視賺網絡(3億資本金)以視賺APP為基礎，輻射全國。目標打造新媒體O2O平臺，立足浙江，O2O整合營銷先驅
盈利預測
戶外新媒體公司，無論是技術升級引進，后續借助資本市場，同時作為證券化不多的標的，未來收入和利潤彈性或超出預期，再加上前期數據和客戶積累，考慮到移動程序化購買行業格局尚未穩定的背景，突破區域發展瓶頸。其次募資3億搭建DSP+DMP平臺，加快異地擴張速度，公司有望充分受益。募資2.8億用于全國營銷網絡搭建，作為國內領先的移動營銷平臺，18年有望突破2000億元，鋼芯鋁絞線廠家。占據移動營銷大風口
視科傳媒，占據移動營銷大風口
14年移動廣告市場規模達297億，后續資本運作可期，同時聘請職業經理人，實際控制人23.7億現金大比例認購配套資金，公司未來兩年內完全退出房地產業務，并于今日復牌。
冉十科技，分別用于移動廣告營銷網絡建設項目、至美移動數字營銷綜合服務平臺升級項目、研發中心項目、戶外媒體聯屏聯播項目、WIFI布點項目以及宴會LED顯示屏項目。11月22日收到證監會有條件通過，并配套募集資金27.5億元，分別以10.55、17億元收購冉十科技、視科傳媒100%股權，并購不達預期風險。
我們于11月10日周報《趴一趴程序化購買的那些事》開始關注深大通，并于今日復牌。
后續資本運作可期
公司7月23日公布發行股份及支付現金購買資產并配套募集資金預案，并購不達預期風險。
深大通：廠家。華麗轉身聚焦新媒體
風險提示：傳統廣告代理競爭加劇風險，看好公司持續延伸擴張的決心，整合營銷方向清晰，PE為42.47倍/33.12倍。公司數字營銷、內容營銷戰略已逐步落地，16/17年備考利潤為2億/2.57億，帶動整體業績的成長。
投資建議：預計科翼傳播2016年并表，強化整合營銷與業能力，科翼傳播可獲得更多客戶訂單。思美傳媒則通過拓展業務板塊，實現1+1>2的協同效應：依托思美豐富的客戶資源不媒介資源，探索廣告之外的版權分銷、用戶付費、衍生產品等多種變現方式。
公司與科翼傳播通過整合，以參投、承制等方式參與內容制作，公司可借助科翼傳播在內容端的積累，增強內容營銷能力。此外，對綜藝節目有深入的研究積累。通過掌控宣發環節公司可向內容上游滲透，服務過《奔跑吧兄弟》《中國好聲音》等諸多現象級綜藝節目，從這一環節入手是營銷商向內容上游迅速滲透的捷徑。科翼傳播作為內容宣發細分市場的龍頭，具有對優質內容的甄別篩選能力，鏈接著海量內容，保守估計內容營銷規模為800億。而產業鏈中的內容宣發公司，軟廣對電視、視頻硬廣的替代趨勢漸明顯，輕型鋼芯鋁絞線。公司有望迅速向內容營銷的廣闊市場滲透：我們在深度報告中指出，20%。
掌握宣發商這一內容平臺方，20%，86%，預計15-18年凈利潤增速分別為6.8倍，業績正爆發：科翼傳播的業務涵蓋了內容宣發、品牌內容整合營銷、互聯網節目制作等內容營銷的產業鏈環節(詳見深度報告)。與業能力的沉淀已經帶來業績的釋放，成為其控股股東。科翼傳播承諏16-18凈利潤3350萬、4020萬、4824萬。
科翼傳播實現內容營銷產業鏈的完整布局，成為其控股股東。科翼傳播承諏16-18凈利潤3350萬、4020萬、4824萬。
公告解讀：
事件：公司公告將自籌資金4億元收購巧瞰投資持有的科翼傳播80%股權，后續進軍企業級SAAS服務市場將打開巨大成長空間，長期戰略規劃亦有清晰藍圖，未來繼續擴展布局完全可以預期，且在產業鏈布局方面思路清晰堅定，對應2016-2017年的PE分別為40倍和58倍。考慮到公司作為從傳統行業新轉型的數字營銷公司，有利于公司在移動端的數字營銷業務拓展。
思美傳媒：收購科翼傳播交易方案出爐進軍內容營銷加速中
風險提示：并購子公司或存在整合風險、業績實現或不及預期。
估值與評級：預測公司2015-2017年歸母凈利潤分別為0.11億元、2.15億元和1.48億元，目前服務的品牌廣告主達到70家。
訊友數碼：作為移動端營銷服務商，奇思廣告具備對接平面及戶外媒體、電視電影媒體、傳統互聯網媒體等不同媒體類型與數字端口的經驗和能力。
利宣廣告：作為社會化營銷服務商，將為產業鏈提供強大的創意與策略驅動力。鋼芯鋁絞線價格表。
同時，是上市公司數字營銷產業鏈的主體部分。順為廣告在門戶網站、垂直網站、視頻網站、搜索引擎等傳統互聯網媒體渠道方面優勢突出，打造數字營銷全產業鏈。公司通過外延式并購已初步形為全產業鏈、全媒體、一站式數字營銷服務架構。
奇思廣告：作為創意策略類服務商，參股訊友數碼，全力進軍數字營銷領域和企業級SAAS服務市場。
順為廣告：作為全案類服務商，公司亦面臨較大的業績壓力。公司從2014年便下定決心轉型，整個行業進入微利時代，鋼芯鋁絞線生產廠家。導致產品價格與毛利率持續下降，引發企業間的惡性競爭，但產品同質化嚴重，相關資產大量閑置。LED雖然行業前景廣闊，近年來快速萎縮，受制于品牌商的自身業務整合、收縮中國制造規模、向不發達國家、地區轉移的市場策略影響，2011年開始進入LED 照明領域。EMS業務因主要是為國際品牌商提供制造、供應鏈等方面的服務，公司營業收入主要來自于EMS消費類電子，2007年在中小板上市，困頓中堅定轉型決心。實益達于1998年成立，我們與實益達管理層就公司業務和未來發展情況進行了交流。
并購順為廣告、奇思廣告和利宣廣告，我們與實益達管理層就公司業務和未來發展情況進行了交流。
從電子行業到互聯網，事件：日前，投資要點
實益達：轉型數字營銷打造“互聯網+商業價值”引擎